Funcionamiento del apalancamiento financiero

apalancamiento financiero

¿Qué es el apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero está relacionado con la forma de financiar las actividades de inversión de la empresa . Más concretamente con la estructura del capital de la empresa o en otras palabras, con la relación entre las actividades de financiación con deuda y la financiación con fondos propios. Según A. Duliniec: “El hecho de que una empresa contraiga obligaciones con intereses desencadena un mecanismo del llamado apalancamiento financiero. Su principal objetivo es aumentar la rentabilidad de los fondos propios (ROE), en comparación con una situación en la que la empresa se financia únicamente con fondos propios”

El apalancamiento financiero determina la relación entre el tamaño del capital extranjero y los fondos propios. La mayoría de las veces se trata de multiplicar nuestro resultado financiero

Todo el mundo sabe cómo funciona el apalancamiento. La palanca puede encontrarse, por ejemplo, en unas tijeras o en un columpio. Además, en las artes marciales se suele utilizar la palanca para derrotar a un adversario más grande y fuerte con poco esfuerzo. En resumen, el apalancamiento ayuda a conseguir grandes resultados con poco esfuerzo. El apalancamiento financiero funciona en condiciones similares.

El uso del apalancamiento consiste en aumentar la proporción de deuda en el capital total de una empresa, con el fin de aumentar el nivel de rentabilidad (tasa de rendimiento) de los fondos propios. El uso de capital extranjero permite aumentar los ingresos por ventas en relación con los que se pueden conseguir cuando se financia la empresa sólo con fondos propios.

Mientras el coste del capital extranjero sea inferior a la rentabilidad de los activos, la empresa obtiene beneficios adicionales expresados en el aumento de la rentabilidad de los fondos propios. En otras palabras, el aumento de la rentabilidad de los fondos propios sobre la rentabilidad del capital total, debido a la participación del capital extranjero, se denomina efecto palanca.

Muchas empresas utilizan el efecto palanca porque permite, entre otras cosas:

Aumentar la rentabilidad de los fondos propios

Puede aumentar el valor de los activos sin tener que invertir su propio dinero, es decir, el capital social.

El efecto palanca puede tener varias causas:

El coste de la deuda para la empresa suele ser inferior al coste de los fondos propios.
Los inversores, que contratan capital social, asumen un riesgo mucho mayor sobre el capital invertido que los prestamistas y en consecuencia, esperan una mayor tasa de rendimiento del capital empleado.

Además, el menor coste de la deuda en relación con el coste de los fondos propios está influido por el efecto del escudo fiscal.
El efecto de apalancamiento financiero es posible debido a que el coste efectivo del capital extranjero utilizado es inferior a los intereses pagados. Esto se debe a que son gastos deducibles y reducen la base imponible del impuesto sobre la renta.

Ejemplo de apalancamiento financiero

Para facilitar la comprensión del funcionamiento del apalancamiento financiero, podemos ilustrarlo sobre la base de contratos de futuros sobre acciones de la empresa “Pepe”

Como es sabido, por un contrato de futuros hay 100 acciones. Podemos suponer que vamos a realizar una transacción por el importe de 100 euros y el valor del margen es de 1500 euros.

Antes de que se realice la transacción, el comprador y el emisor deben depositar una fianza de 1.500 PLN en una agencia de valores.

El valor de esta transacción es de 10.000 euros porque el precio del contrato es de 100 euro x el número de acciones por contrato es de 100.

Suponemos que en la fecha de vencimiento, el precio de la acción de la empresa “Pepe” sube un 10%, de modo que el precio de liquidación final es de 110 euos. Esto significa que el comprador del contrato ha ganado y el emisor del contrato ha perdido en relación con el valor del instrumento subyacente.

Por lo tanto, calculamos el importe del beneficio:

IMPORTE DE LA CONCILIACIÓN = (110 euros – 100 euros)x 100 acciones = 1.000 euros (esto es lo que ha ganado el comprador de este contrato)

Ahora tenemos que determinar la tasa de rendimiento, es decir, la rentabilidad del capital empleado. Hay que recordar que sólo hemos invertido 1500 euros como garantía del depósito y no todo el importe del contrato, es decir, 10 000 euros.

TASA DE RETORNO = importe de la liquidación/valor del depósito = 1 000 euros/1 500 euros = 67%.

El ejemplo anterior muestra que de hecho, basta con que el instrumento subyacente crezca un 10% para que el comprador del contrato obtenga una tasa de rentabilidad del 67%. Los beneficios de este contrato fueron aproximadamente 7 veces superiores a los de una inversión directa en las acciones de la empresa “Pepe”.